「全然失われていない10年」～地方で伸びる企業と今後～

8月28日にSENQ霞ヶ関で地域発の事業創造や成長企業投資をテーマにしたイベントをJASISAが開催し、「ひふみ投信」を運用するレオス・キャピタルワークス、藤野英人社長が「地域の未来を創る成長企業の見つけ方」と題して基調講演を行った。

全然失われていない10年

この講演はあまり聞きなれない事実から始まった。失われた10年と言われる、2002年12月から2012年12月の10年間では、日本の上場会社全体で70%の会社の株価が上がっていて、その70%の会社の平均株価は約2.1倍、利益は約2.0倍となっている。「全然失われていない10年であった」という。

失われた10年 東証二部は43% ジャスダックは67%の株価アップ

藤野氏は有名で大きな上場企業は全体の4%、残りの96%は上場はしているが中堅、中小企業であったという。TOPIX Core30（※東証一部上場銘柄のうち、時価総額、流動性の特に高い30銘柄）は2002年12月からの10年間で24%株価が下がった。一方、同期間において東証二部上場企業は43%、ジャスダック上場企業では67%株価が上がった。

地方は元から元気

また、「日本は東京の中央の一部の会社だけが成功していて、地方の会社は東京の会社に吸い取られている」と思っている人が多いが、実際はそうではなく、地方の上場企業が伸びているという。

非帝都銘柄の方が伸び率が大きい

藤野氏は地方に年間120泊程度する。「地方を元気にするためですか？」と聞かれるが、「地方は元から元気だから、元気な会社の所に行って元気な会社に投資をしている」と答えているという。

私たちはチャンスに恵まれている

「日本にはチャンスが沢山有ると周りの人に伝えて欲しい」と参加者に呼びかける藤野氏。「起業もその一つだが、起業をしなくても日本の上場している会社の中であまり知られていない会社には、チャンスが沢山有ると認識して欲しい」と言い、さらにこう続ける。

300億円～3000億円未満の会社に投資

次に、直近3年間における日本の株式市場を時価総額で分類し、それぞれの分類毎の成長率を表したグラフが目の前に現れる。TOPIX Core30の株価成長率が最も低く+24%、時価総額3000億円以上（TOPIX Core30を除く）の325社は+48%、300億円～3000億円未満の1032社は+61%、時価総額300億円未満の2168社は+41%だそうだ。

TOPIX Core30の株価の伸びが最も悪い

それらを鑑みて、藤野氏がファンドマネージャーを務める「ひふみ投信」は+61%の伸びを見せる300億円～3000億円未満の1032社の領域を中心に投資しているという。

特定の地方で勝てれば 全国でも勝てる可能性が有る

藤野氏曰く、東京発で巨大企業になったリテイラーというのは、セブンイレブンや無印良品くらいで、ナショナルブランドのほとんどが地方発だという。ユニクロのファーストリテイリングは山口県宇部市、コメリは新潟県三条市、ニトリは北海道札幌市、「ココイチ」の壱番屋は愛知県清須市という事実を挙げた。

また、地方には有利な点として、人件費やオフィス代などが安く、トライアンドエラーが低コストで可能となることも付け加えていた。

伸びる会社の特徴

伸びる会社の特徴は、「シンプルな意思決定」「長期目線」「徹底した顧客目線」だという。日本の大企業は全部が逆、大企業が伸びる会社の特徴を持つことが出来れば、もっと業績は伸びる可能性が有るという。また、「結果的にはサラリーマン社長より、オーナー経営者であるところが伸びている」とも触れた。

地方に存在する魅力的な会社

藤野氏は具体的な事例としていくつかの会社を挙げた。例えば、富山県富山市にある朝日印刷という会社は、医薬品の箱の印刷をしている会社だ。印刷はどこでも出来そうな気がするが、医薬品のパッケージや添付文書には薬事法に基づいた決まりがあり、特殊な印刷技術が必要となる。医薬品パッケージで国内シェア4割を占め、売上と株価は右肩上がり。今後も高齢化で薬の需要が増えることが見込まれる。藤野氏が最初に投資した20年前に比べて、売上高は20倍以上に増えている。
また、栃木県宇都宮市にあるマニー株式会社は、医科・歯科治療機器を扱う医療機器メーカーで、注射針などを作っている。世界一の品質以外は目指さない、ニッチ市場しかやらないという特徴を持つ。こういった魅力的な企業が地方に多数存在するという。

地方創生に必要な「ヤンキーの虎」

また、別のプレイヤーも存在する。藤野氏は著書「ヤンキーの虎」で、地方経済の主役の交代について見解を示している。

「ヤンキーの虎」とは、建設など地場企業を軸にコンビニ、介護、中古車販売、飲食などを手広く行い、ミニコングロマリットを確立している地方会社のことを指す。藤野氏によるとこういった会社は、全国各地に存在する。
しかし、彼らは正当な評価をされてこなかったという。なぜなら、行っている事業に目新しさがなく、付加価値を感じづらいからだ。東京などの都市を中心に、先進的な技術とビジネス手法で大きく成長する『ベンチャーの虎』が存在する一方で、地方には年率10％～20%程度売上を伸ばす「ヤンキーの虎」が多数存在している。地方の雇用や税金に貢献しているのはこの会社群であるため、もっと評価されるべきだという。
また、「地方創生においても、お金もあり、リスクテイクも行う『ヤンキーの虎』を巻き込むことが非常に重要だ」と続けた。

2025年頃　ヤンキーの虎同士の競争の激化が起こる

ヤンキーの虎は縮小するマーケットの中でも伸び続けている。藤野氏は2025年頃には、ヤンキーの虎同士の競争の激化が起こると予測し、「この時期に負けないようにするために、上場を狙おう」と経営者に持ちかける。もし、上場したくないという会社がいた時には、「他の地域から上場企業となってやって来るヤンキーの虎とどう戦うか、シミュレーションする必要がある」と警鐘を鳴らす。

「ヤンキーの虎」の次に来るのは「社員の虎」

日本や地方を良くする上で、「ベンチャーの虎」「ヤンキーの虎」はとても重要であり、その次に来るのは『社員の虎（トラリーマン）』だという。

最後に藤野氏は重要なプレイヤーである３者を挙げ、このように締めた。

パネルディスカッション「ボトムアップではじめる地方創生」

藤野氏の講演に続き、藤野氏、株式会社54の山口豪志社長、シェアリングエコノミー協会の事務局長である佐別当隆志氏、そして、ファシリテーターにJASISA代表理事の森戸裕一氏を迎え、4名によるパネルディスカッションが行われた。ここでは「ボトムアップではじめる地方創生」をテーマに掲げ、自治体に関する話題もあった。全体として、佐別当氏は少しずつ公務員の変化を感じているという。

（佐別当氏）公務員で活躍する人が増えていると感じている。中央省庁から自分で手を挙げて地域に入って活動するケースもあれば、地方の中で地方公務員の枠を超えて活躍している人が出て来ている。

<写真：佐別当 隆志氏>

地方課題を官民で連携していくシェアサービスは伸びる

-地方のシェアエコはこれから大きくなるのか？

地方の上場企業と地方の非上場企業の格差

-10年で倍以上伸びた会社が地域に多くあるにも関わらず、地域はほぼ疲弊して縮小。その要因は何か？

仲間のいない変人と組むと何も進まない

‐自治体と関わった時に「良かったこと」「残念だったこと」は？

<写真左から：藤野英人氏　山口豪志氏>

<記＝加藤年紀>

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